风险提示：技术迭代迅速，并在MaaS领域或有更多定制处事变现机会，Agent产物将进入百花齐放阶段，而市场对云厂商的定价尚不充实，原有领先优势或不行连续；网络安详问题；竞争激烈；商业化进展弱于预期，并与原有的MaaS处事、弹性算力/存储等有交叉销售潜力，3）垂类Agent运用；4）硬件自主可控，直接受益于token调用量的快速增长从而带动API收入增长，我们认为OpenClaw的火爆验证Agent需求存在且潜在可渗透的场景空间巨大，。

2）模型厂商：有望依托于基座模型能力，imToken下载， 投资推荐：我们认为目前大模型标的股价已部门反映Agent快速成长带来的业务机遇，我们认为未来Agents在C端发作契机或为微信/QQ用户端接入， OpenClaw只是起点。

我们推荐重点关注：阿里巴巴（9988.HK/BABA.US）：模型+云+token全栈AI能力；腾讯（700.HK）：国内IM入口，im下载， 当前问题nbsp; 受益板块：1）云处事商：我们认为云处事商在处事Agent安装和适配、Skills开发、网络安详解决方案等方面有可观业务机会，互联网、大模型、云厂商等财富链上下游公司均在围绕Agent积极结构业务，Agent产物是恒久叙事， 。